迷你产品首现同类合并或为小基金处置提供新思路

新基金发行越来越多,产品同质化严重,处置迷你基金成为基金公司必须重视的工作。在清盘、转型等传统方式之外,合并有可能成为处置迷你基金的新方案。

昨日,中信建投基金发布公告,旗下货币市场基金触发基金合并情形,将按照合同约定推进合并事宜。根据该基金合同,若连续60个工作日基金份额持有人达不到200人或基金资产净值低于5000万元,将与基金管理人管理的其它基金合并。截至4月7日,该基金已出现上述情形。

当前,新冠肺炎疫情在我国已经基本得到控制,但是由于疫情在境外蔓延,我国疫情防控还面临很大的境外输入压力。从现实看,延期开学时间较长,对学生复习备考的影响是客观存在的,加之6月举行高考还存在一定的安全风险,延期高考既在情理之中,也符合大部分考生和家长的预期。

对此,也有部分考生和家长认为,环境变化也是对学生的考验,在延期开学期间,自主性、自觉性强的学生,会有很好的复习效果。但这只看到了学生个体的努力,没有考虑到给学生提供公平的环境。

除了海外品牌的入驻,一些中国消费者熟悉的本土品牌也将以新面孔亮相城市大道:餐饮连锁品牌外婆家将在城市大道开设北京首家“穿越主题”门店;一些本土老字号品牌也将以新概念店入驻城市大道。

第一财经:近日,国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示,受疫情影响,中国经济可能会经历一个V字型增长,认为疫情对中长期影响不大,相信中国经济能够快速反弹。但也有人认为,我们不能过于乐观。对此,你怎么看?

城市大道的整体设计理念借鉴了中国文化与东方美学,部分建筑采用中式风格,搭配具有异域风情和充满现代活力、明亮喜庆的装饰与色调。

电影主题向来是北京环球度假区重要的体验元素。位于城市大道中心位置的环球城市大道电影院将成为北京独具特色的高端影院。这座电影院将规划有2000个座位,共计11座放映厅,包括一个将可承办电影首映礼及高端VIP贵宾活动的全北京最大的商业IMAX激光影院。

跨行转托管、处置成本

目前,中信建投基金旗下共有3只货币基金,托管在3家不同的银行,基金要合并面临跨行托管的问题。

不过,随着迷你基金产品数量的增多,基金合并也可能成为行业青睐的“最优解”,部分人士呼吁将基金合并纳入新基金合同,为未来小微基金常态化提供解决方案。

位于城市大道尽头的酷巧巧克力商店和美味盛宴厨房餐厅,将是全球环球主题公园范围内规模最大的一家。源自美国加州伯克利的皮爷咖啡将打造占地600平方米的亚洲最大规模皮爷咖啡店。

在北京环球度假区,游客将不仅能逛多家首店、新店和旗舰店,还能在移步换景中找到中国传统文化中“双龙戏珠”的意象。

上述华南大型公募投研人士表示,随着注册制改革推进,新基金发行进入快车道,产品数量快速增长,平均单只基金规模越来越小,未来小微基金可能成为常态。他建议,新基金发行可以将基金合并纳入基金合同,通过小基金与公司同类型基金合并,可能是解决未来小基金扎堆问题较好的出路。

刘利刚:这种看法有失偏颇,没有认清中国货币政策的特点。央行已建立了一个货币政策宏观审慎机制,其作用就是防止资金流到房产和其它一些高收益行业而产生新一轮房产泡沫。所以,我倒是较为乐观,大部分信贷会流向企业。在现阶段,企业借款的需求也高。另外,除了猪肉价格外,中国消费者价格指数(CPI)并不高,目前在1.5%左右。同时,生产者物价指数(PPI)在今年会有小幅通缩的出现。再加上去年美联储连续3次降息,中美货币政策利差反而加大,也为央行货币政策放松创造有利条件。

昨天,北京环球度假区首次对外发布城市大道的特色亮点。作为度假区的标志性区域之一,城市大道将打造京城“首店经济”最具规模化的商圈之一,成为北京夜生活新地标,为市民游客提供丰富、独特的娱乐、餐饮体验和购物选择。

除了托管行以外,基金处置的成本也是基金公司的重要考虑。

北京环球度假区项目是国内首家环球影城主题公园,是北京建设的首家国际特大型主题公园。记者了解到,虽然受疫情影响,项目正在加速赶工期,将按计划如期完成施工建设,预计于2021年正式开园。

不过,有行业人士表示,基金合并可能涉及托管行、监管以及处置成本问题,能否成功仍受诸多因素影响。

第一财经:春节后开市已经两周,A股市场在经历了短暂波动之后企稳反弹。在你看来,国内资本市场会有怎样的后续表现?

从2003年将高考时间调整到6月7日、8日起,我国只发生过一次高考时间局部调整,即2008年汶川大地震时,震区学生的高考延期近一个月。全国性高考时间延期,今年是第一次,这是基于疫情防控形势、延期开学等对学生复习产生的影响所作出的科学决策。

市民游客还将在城市大道欣赏到乐者和艺术家的精彩演出,城市大道的河滨公园将举办各类季节性的娱乐休闲活动。

第一财经:为了应对疫情给经济带来的压力,一些观点认为,监管者应实施更积极的财政政策和宽松的货币政策,你认为这两者需要如何配合?有哪些政策工具可以供参考?

按照《实施方案》,今年5月起至年底为排查整治阶段,民航各地区管理局要按照总体方案制定集中整治检查计划,在辖区单位自查自改的基础上,组织检查组深入单位开展督查,推动辖区专项整治工作。2021年为集中攻坚阶段,各地区管理局要继续深化整治,督促生产运行单位动态更新“两个清单”,制定整改方案、挂牌督办,并针对安全运行压力大、风险隐患多的地区和单位开展重点督导。2022年为巩固提高阶段,民航各地区管理局要及时统计分析专项整治中发现的共性问题和突出隐患,深挖背后深层原因,民航局将据此研究梳理出在法规标准、政策措施层面需要建立健全、补充完善的具体制度,推动规章制度层面落实,确保专项整治效果落到实处。

有一些学生和家长十分关心今年的高考录取分数是否会降低的问题。其实,高考录取分数取决于招生计划和考生的考试情况,在同一省内,如果招生计划不变,录取分数高低要看这届学生的考试分数高低,因此,不存在主动降低录取分数的做法,教育考试部门要做的是给考生创造平等的环境,让考生充分发挥出自己的水平。

从基础教育、高中学习的完整性角度看,高考延期一个月,也能给学生更完整的高三学习过程体验。当然,高考延期一个月,也会在一定程度上改变原来的复习规划和节奏。对此,积极的态度是因势而变,考生要根据新的时间安排,做出复习计划的调整。在明确高考延期一个月后,学校要根据学生的复习情况,调整教学安排,并做好这一特殊时期的学生心理疏导,引导学生以自信、从容的心态迎接高考。

与此同时,权益类基金的迷你化相当严重。2015~2019年,权益类基金平均管理规模从16.91亿元萎缩至8.55亿元,2018年底更是仅有6.62亿元。

在城市大道,三家全新餐饮品牌将登场——蒙牛冰淇淋&牛奶工坊、霓虹街市——东南亚美食和城市大道五杯美食精酿。

刘利刚:我认为政府需要更细微和更大胆的政策干预。更加积极的财政政策在不同阶段上,应有不同重点。在病毒被遏制前,除了微观干预,还要部署与投资相关的措施。我们预计今年预算赤字率将增加至GDP的3.5%,地方政府特殊债券的配额将达到3.5万亿元。货币政策可能会变得更加宽松。从2月3日反向回购利率下调10个基点开始,我们预计随着利率调整,其他政策利率(MLF / SLF)和LPR将下降相同的规模。我们预测第一季度,MLF会再降10个基点,二、三季度再降10和5个基点,全年25个基点, 同时RRR(存款准备金率)也会在二、三季度各降50个基点。央行将继续为总部设在湖北的金融机构提供有针对性的支持,以及宽容对待受疫情冲击的企业和家庭,帮助他们应对还款困难。

第一财经:尽管货币政策可能放宽,但有人担忧,实体经济的真实信贷需求或许有限,释放的资金大多数还是会流向基建、资产价格领域,转化为供给的效率较低,甚至还可能带来通胀的压力,你如何看?你认为货币政策的空间有多大,如何疏通货币政策传导机制,让信贷更多地流向实体企业?

当然,中国一季度经济增长可能会放缓,但资本市场已经把这些因素都考虑进去了。而且,资本市场是朝前看的,如果一季度疫情控制到位的预期可以实现,那么机构投资人是持续看好中国市场的。

刘利刚:花旗最近下调了中国经济一季度增速预期,认为V形的季度增长路径可能比预期的更深。SARS的经验表明,服务业受到的打击可能非常严重,而且复苏速度往往较慢。现在,不仅第三产业占整个GDP的比重比非典时期要高(2019年为53.9%,而2002年为42.2%),其中运输、住宿和餐饮最容易受到疫情的影响,这些行业合计占2019年GDP的13.9%,而2002年该比例为13.0%。如果新冠肺炎在3月能基本控制住,则工业活动可能在2020年第二季度开始恢复,而服务业可能要到第三季度才会有意义地反弹。

据介绍,城市大道有一处独具匠心的设计:灯影效果和地面装饰交相辉映,赤金两色贯穿整条商业步行街,并在园区正门的圆形广场与环球影城标志性的地球雕塑交汇,展现出中国传统文化中“双龙戏珠”的意象。

北京一家中型公募市场部人士告诉记者,若能够合并,基金公司可以对投研和产品资源做出优化整合,比清盘和转型都要好。

市民游客入园前就能逛

配备北京最大商业IMAX银幕

虽然从2月开始,各地就按照教育部的部署,开展“停课不停学”在线教学,但是在线教学毕竟不能替代学校教学、线下教学。不同地区、学校的在线教育准备情况不同,不同家庭学生的在线学习条件也不同,尤其是一些农村地区、贫困地区,由于网络信号差、学生没有智能手机,在线教学没有做到全覆盖,效果也不太理想。

Wind资讯数据显示,截至2019年底,具有可统计数据的2866只主动权益类基金中(份额合并计算),规模低于5000万元的有287只,占比10%;低于2亿元的基金多达1139只,占比接近40%。

“作为北京环球度假区旅程的起点,城市大道自成一景,将成为北京市民游客的高品质休闲娱乐之选。”北京环球度假区总裁兼总经理苗乐文描绘了这片区域的未来场景。

一位托管行人士告诉记者,跨行转托管技术上问题不大,系统间不一致也可以处理。但基金托管竞争激烈,托管行不愿自家产品流失,业内之前也没有过此类的操作。

上述华南公募投研人士说:“如果在基金合同里已经列明了基金合并的内容,基金合并就有了依据,这样的规定是具有前瞻性的。”

(作者:熊丙奇,系21世纪教育研究院副院长)

设计充分融合本土元素

为落实好整治三年行动,民航局要求各地区管理局建立信息周报制度,上报每周专项整治工作的重要部署、典型做法等。同时,民航局已在政务平台“行业安全监管”板块开辟“整治三年行动”专栏进行发布。另外,《实施方案》还要求,全行业要提高政治站位、加强组织领导;创新监管方式、强化安全监管;推进“三基”建设、加大宣传引导力度,为民航安全专项整治三年行动做好保障工作。

刘利刚:开市两周以来,国际和国内投资人对国内资本市场还是谨慎乐观的。 A股经第一天调整后,也再没有大幅波动。一些行业受外围影响,比如新能源汽车的产业链再创新高。这得益于政府政策的积极反应。货币政策已经开始较为前瞻性地调整:央行加大了公开市场操作力度,净投入流动性8400亿元,逆回购7天和14天利息降了10个基点。MLF(中期借贷便利)利息的下调也是大势所趋。这样的政策预期下,投资人不会担心市场的流动性。财政政策也会比去年更加积极。我们认为今年的财政赤字率会在3.5%。

上述市场部人士表示,基金合并最大的阻力可能在托管行:银行不希望让渡自家托管的产品到别家银行。 而且,银行各有各的操作系统,跨行转托管难度比较大。

在奥兰多环球度假区备受欢迎的萌萌牛鱼寿司汉堡餐吧、城市大道红炉披萨烘焙坊将首次在美国之外亮相。在韩国无处不在的卡通形象Kakao Friends将北京首家旗舰店开设在城市大道。知名潮流玩具品牌泡泡玛特的全球概念店也将在城市大道亮相。

第一财经:实际上,房地产投资一直是我国经济增长中比较重要的支撑,你认为今年的房地产市场会因疫情受到哪些影响?

据介绍,北京环球城市大道将于2021年与北京环球影城主题公园、环球影城大酒店及诺金度假酒店同期开业。城市大道位于北京环球影城主题公园的主入口,连接主题公园、停车楼、公共停车场与地铁等设施,市民游客在入园前就可访问。

中基协数据显示,2015~2019年, 排除货币基金,单只基金的平均规模为15.8亿元、13.61亿元、10.83亿元、10.36亿元、12.32亿元,呈逐年降低趋势。

众多全新品牌、首店和旗舰店将一齐亮相北京环球城市大道。作为集高品质餐饮、购物与娱乐于一体的综合性商业场所,北京环球城市大道拥有24家店铺,包括1家多功能影院,15家融合中西方特色的美味餐厅,8家世界知名零售商铺以及11辆零售与餐饮的移动售卖车。

苗乐文介绍,为了响应北京促进夜经济的号召,满足不同时段消费者的需求,城市大道的运营时间较长,保证“早鸟族”和“夜猫族”也得以充分畅玩,还能为周边居民带来更丰富的休闲娱乐体验。

刘利刚:今年房地产投资(REI)可能会受益于货币政策的放松。尽管房屋建设受到疫情影响的干扰,但我认为,人们已经从当年的SARS事件中吸取了教训,今年的疫情预计对房屋价格和销售的影响可能不会太大。为了支持增长,我们认为政府将允许在城市层面进行政策微调。综上所述,我认为房产投资今年可以实现约5%的同比增长,虽弱于2019年的9.9%的同比增长,但仍会拉动二季度后的经济增长。

不过,遏制新冠疫情的快速而大幅的政策反应意味着负面影响可能主要集中在第一季度。为了阻止经济活动放缓,我们认为危机后的政策支持会很强大。需要明确的是,只有在人们可以安全出行的情况下,才能直接进行促进需求的经济政策。因此,我们预计第二季度政府将部署更多资源来刺激经济,并在下半年显示其影响。上半年的最坏情况可能会导致下半年的复苏更为强劲。

“如果合并成功,将是基金业迷你基金合并的第一例。”华南一位大型公募投研人士表示,迷你基金的出路有三种:清盘、转型、合并。对比来看,清盘属“下策”,因为清盘后资金就退回去了;基金转型有过先例,但若合同未提前约定,就要召开持有人大会和发起转型申报;而合并可以大概率让资金留在基金公司,是迷你基金最好的出路。而中信建投货币基金2014年7月发布的合同中,已经做出了关于合并的约定。